9月12日，熊猫普制金币在上海黄金交易所正式挂牌，由此打通了我国黄金市场与金币市场的产品通道，建立了以中国熊猫金币为标的的集中化、标准化的实物金投资市场。
一探究竟：到底是何方神圣
熊猫金币是“中国熊猫金质纪念币”的简称，由中国人民银行发行，均为中华人民共和国法定货币。熊猫金币按照铸造的质量分共为普制金币和精制金币两种，为世界五大投资金币之一，是当代中国贵金属纪念币中的品牌和明星产品。
熊猫普制金币按照发行惯例共有五种规格，分别是1/20盎司、1/10盎司、1/4盎司、1/2盎司和1盎司，对应面值分别为20元、50元、100元、200元和500元，成色均为99.9%，销售形式既可单枚购买，也可组合成套装购买，其中购买套装可配包装盒和中国人民银行出具的说明书，单枚购买均无收藏证书和鉴定证书，也无官方配套的包装盒。
经中国人民银行批准，这次在上海黄金交易所挂牌的熊猫普制金币标准重量30克、成色为99.9%，以元/克为报价单位，采用竞价撮合交易方式，按照价格优先、时间优先的原则对买卖双方的报单进行撮合成交，广大个人客户和符合条件的机构客户都可以自由参与交易。
熊猫普制金币现货合约指的是在上海黄金交易所交易平台进行集中交易、清算、交割、行情公开显示的标准化合约。熊猫普制金币现货合约即是以熊猫普制金币为交易标的物的现货合约。合约名称为：熊猫金币30克；合约代码为：PGC30g。下图为熊猫普制金币的交易情况简介：
在具体的交易方式上，熊猫普制金币挂牌交易分大宗交易和竞价交易。大宗交易指的是经免税备案的上海黄金交易所会员和机构（法人）客户可参与大宗交易。其中机构（法人）客户指在上海黄金交易所开户并经免税备案的经销商。竞价交易指的是个人客户和机构（法人）客户均可参与熊猫普制金币的竞价交易，其中未经过免税备案的机构（法人）客户竞价购买的熊猫普制金币，不能在交易所平台卖出，只可办理交割后提货。
个人客户可通过上海黄金交易所金融类会员代理参与竞价交易，目前工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行、中信银行、光大银行、华夏银行、民生银行、浦发银行、广发银行、平安银行、招行、兴业银行、上海银行均为金融类会员。此外，个人也可以通过证监会批准的可以代理个人黄金业务的券商参与交易，包括国泰君安证券、华泰证券、银河证券、中信建投证券、中信证券等。个人客户可到上海黄金交易所官方网站——投资者服务专区下载易金通（APP）进行开户、交易。
会员及客户参与熊猫普制金币30克合约成交后即可申请交割，交割后办理提货手续，最小提货量为30克，且申请提货量为30克的整数倍。出入库手续根据上海黄金交易所出入库有关流程办理。提货出库原则为“先进先出”。“先进先出”即不区分熊猫普制金币的发行年份，先入库的先提取，第一批入库的全部提取完成后才能提取第二批，从前往后依此类推。
（2018版熊猫金质纪念币）
应运而生：市场形势的推动
熊猫普制金币的挂牌上市，绝不是一时兴起，而是严峻的市场形势的推动力。
国内经济形势和消费结构的变化，金价的持续下跌以及近年来低位震荡，导致了金币市场的整体萎缩。今年金币市场的弱市状态，引起管理层和国有专营企业的高度重视，多次座谈调研，并且有针对性地提出了一些改革和调整措施。
随着2012年至2014年市场交易价格的连续大幅下行，2015年至2017年开始出现筑底特征。但是进入2018年后，市场交易价格开始出现新一轮的下降走势，2018年中期与2017年相比，市场价总值下降6.34%，与2011年市场价总值1542.81亿元相比下降41.90%。
为了改变这一不利局面，不少特许经销商、零售商甚至建议中国金币总公司要减少金币发行量，让利于特许经销商和零售商，让他们以更多的资金实力去营销，进而做大金币市场。
据悉，熊猫金币占据我国金币市场绝大部分市场份额，而在熊猫金币中，定位于投资功能的熊猫普制金币又占据绝大部分。那么在严峻市场形势下，中国金币总公司与上海黄金交易所选择从熊猫普制金币入手合作，则为开拓熊猫普制金币的投资销售渠道、活跃金币投资市场开辟了一条新的道路。
优势众多：创新投资销售形式
熊猫普制金币的交易渠道主要有两种。一是从民间线下场外交易，到官方公开的市场交易平台，熊猫普制金币的投资交易功能属性将进一步凸显和促进；二是进入全球最大的现货黄金市场，熊猫普制金币影响力会更大，而且面对更多的资金和市场。
与其他黄金现货合约相比，熊猫普制金币现货合约有哪些优势？
随着黄金投资的不断升温，国内的投资者对熊猫金币也青睐有加。事实上，在国内众多的黄金投资产品中，熊猫金币的投资属性是最强的，也是目前实物黄金投资的最佳选择对象。熊猫金币具有三大属性：“权威性”、“稀缺性”、“可投资性”。
熊猫普制金币由中国人民银行发行，采用99.9%纯金铸造，既具黄金的贵金属属性，又有其独特的优势：一是熊猫普制金币是国家法定货币，国家信用，限量发行；二是熊猫普制金币是唯一获得财政部和国家税务总局批准享有免征增值税政策的黄金制品，本身升水较低；三是每年发行的熊猫普制金币，图案变换，铸造精美，自1982年发行以来，在海内外有众多集藏爱好者，有良好的收藏市场。
目前，在金币市场弱势状态下，熊猫普制金币的价格相对较低，溢价较少。当前金价正处于低部，是黄金投资配置大好时机。一旦更多的投资者配置国家法定货币熊猫普制金币，那么熊猫普制金币市场就会很快做大。
与此同时，熊猫普制金币与黄金产品的市场竞争力非常强。广西黄金投资有限责任公司咨询投教部副总经理张文斌说，“在相近的价格下，我会更愿意购买国家法定货币——熊猫普制金币。”
一向在中国金币总公司及其子公司以及特许经销商、零售商内部形成的集发行、发售、经销、零售等体系内运行的熊猫普制金币“换”了新跑道，即将从相对独立的场外交易市场进入了黄金投资的场内交易市场。
与此同时，熊猫普制金币新投资渠道的建立，对于原有的特许经销商、零售商的冲击和影响也不大。多个特许经销商、零售商反映，熊猫普制金币溢价较低的当前，销售熊猫普制金币并不赚钱。相反，随着熊猫普制金币影响力的扩大，或许会为线下原有金币特许经销商、零售商带来广告效应。
据了解，15克、8克、3克、1克等其他规格的熊猫普制金币、熊猫普制银币以及熊猫精制金币、银币各种类型的纪念币等收藏意义更大的产品仍旧在原有的特许经销商、零售商等销售体系内经营。
意义重大：多重效益并举
作为我国贵金属纪念币发行管理和交易方式的一次重大改革，熊猫普制金币的挂牌是构建权威、公允的贵金属纪念币交易平台的重要举措。它不仅进一步丰富了黄金市场的投资品种，而且有助于释放熊猫普制金币的投资属性，满足投资者多样化的投资需求，更好地发挥我国黄金市场的价格发现功能。
熊猫普制金币在上海黄金交易所挂牌交易是构建权威、公允的贵金属纪念币交易平台的重要举措。打通了金币市场与黄金现货市场，有利于两个市场间资源共享和资本流通，实现两个市场共同繁荣；有利于拓宽民众投资渠道，满足消费群体多层次、个性化需求；有利于引导民众理性参与黄金市场，落实国家藏金于民的战略。具体到金币市场和黄金现货市场主要表现在：
对金币市场来说
（1）以集中竞价，撮合成交方式改变了传统的场外一对一的销售方式，扩展了销售渠道，扩大了受众范围；
（2）挂牌交易提升金币市场透明度，有利于规范市场交易；
（3）发挥市场定价功能，在一定程度上平衡供求关系；
（4）发挥二级交易市场的功能，增强熊猫普制金币投资属性；
（5）提升中国金币品牌知名度，增强社会公众对贵金属纪念币的认知。
对黄金现货市场来说
（1）丰富了产品线，满足了市场多样化投资需求，熊猫普制金币具有国家法定货币特点和免税优势，有利于打造我国以熊猫普制金币为标的的、集中的、标准化实物金投资市场；
（2）引入新的市场交易主体，激发更多交易主体参与市场的积极性，完善市场参与者结构；
（3）为今后推动交易所交易基金（ETF）交易奠定了现货市场基础。
但是，也应看到，新产品上市关键在于是否会有更多各种类型的资金参与，是否有足够的市场流动性。熊猫普制金币上市量会小于市场流通量，而且市场流通量远小于熊猫普制金币的发行计划，这可能会在短期内造成场内供不应求的局面。
未来发展如何，还要且行且看。
采编/王一心
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